Acordo de Plaza
O Acordo de Plaza foi um acordo conjunto assinado em 22 de setembro de 1985, no Plaza Hotel, na cidade de Nova York, entre França, Alemanha Ocidental, Japão, Reino Unido e Estados Unidos, com o objetivo de desvalorizar o dólar americano em relação ao franco francês, ao Marco alemão, ao iene japonês e à libra esterlina britânica, por meio de intervenção nos mercados de câmbio. O dólar dos EUA depreciou-se significativamente desde o momento do acordo até ser substituído pelo Acordo do Louvre em 1987. Alguns analistas acreditam que o Acordo de Plaza contribuiu para a bolha de ativos japonesa no final da década de 1980.
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A política monetária restritiva do presidente da Reserva Federal, Paul Volcker, e a política fiscal expansionista do primeiro mandato do presidente Ronald Reagan em 1981–84 elevaram as taxas de juros de longo prazo e atraíram a entrada de capital, valorizando o dólar. O governo francês era fortemente a favor de uma intervenção cambial para reduzi-lo, mas as autoridades do governo dos EUA, como o Secretário do Tesouro Donald Regan e o Subsecretário de Assuntos Monetários, Beryl Sprinkel, opuseram-se a tais planos, considerando o dólar forte um voto de confiança na economia dos EUA e apoiando o conceito de livre mercado acima de tudo. Na Cúpula de Versalhes do G7 em 1982, os EUA concordaram com o pedido dos demais membros para um estudo sobre a eficácia da intervenção em moeda estrangeira, o que resultou no Relatório Jurgensen na Cúpula de Williamsburg do G7 em 1983, mas este não se mostrou tão favorável à intervenção quanto os outros líderes esperavam. À medida que a valorização do dólar continuava aumentando e o déficit comercial crescia ainda mais, o segundo governo Reagan passou a ver a intervenção cambial sob uma perspectiva diferente. Em janeiro de 1985, James Baker tornou-se o novo Secretário do Tesouro, e o assessor de Baker, Richard Darman, tornou-se o Secretário Adjunto do Tesouro. David Mulford ingressou como o novo Secretário Adjunto para Assuntos Internacionais.
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Na reunião do G5 de 17 de janeiro de 1985 com a presença de James Baker, uma pequena quantia de intervenção cambial para desvalorizar o dólar foi acordada e subsequentemente ocorreu. A intervenção dos EUA foi modesta naqueles meses, mas as autoridades alemãs intervieram fortemente vendendo dólares nos mercados de câmbio em fevereiro e março. Em abril, em uma reunião da OCDE, os EUA anunciaram seu potencial interesse em um encontro entre as principais nações industrializadas sobre o tema da reforma monetária internacional, e os preparativos para a reunião do Plaza começaram, com reuniões preparatórias realizadas pelos adjuntos do G5 em julho e agosto. Em 22 de setembro de 1985, os ministros das finanças e os governadores dos bancos centrais dos Estados Unidos, França, Alemanha, Japão e Grã-Bretanha reuniram-se no Plaza Hotel em Nova York e acordaram no anúncio de que "alguma valorização ordenada adicional das moedas não atreladas ao dólar é desejável" e que eles "estão prontos para cooperar mais de perto para encorajar isso, quando fazê-lo for útil". Na segunda-feira seguinte, quando a reunião foi tornada pública, o dólar caiu 4% em comparação com as outras moedas.
Déficit comercial
Durante os dois primeiros anos após o Acordo, o déficit comercial dos EUA piorou, uma vez que o aumento dos preços das importações superou o declínio na quantidade importada e o aumento na quantidade exportada no curto prazo. No entanto, o déficit acabou por começar a cair, já que as importações diminuíram e as exportações aumentaram o suficiente para que os efeitos de quantidade superassem o efeito de valorização. A desvalorização tornou as exportações dos EUA mais baratas para a compra de seus parceiros de comércio internacional, o que, por sua vez, teoricamente significava que outros países comprariam mais bens e serviços produzidos nos Estados Unidos. O Acordo de Plaza falhou em ajudar a reduzir o déficit comercial EUA–Japão, mas diminuiu o déficit dos EUA com outros países ao tornar as exportações norte-americanas mais competitivas. Como consequência, o Congresso dos EUA absteve-se de promulgar as barreiras comerciais protecionistas que haviam sido solicitadas antes do Acordo.
Sucessos e fracassos
Joseph E. Gagnon descreve o resultado do Acordo como sendo mais devido à mensagem transmitida aos mercados financeiros sobre as intenções políticas e à ameaça implícita de novas vendas de dólares do que a políticas reais concretas. A intervenção foi muito mais pronunciada na direção oposta após o Acordo do Louvre de 1987, quando se decidiu interromper a depreciação do dólar. O Acordo de Plaza foi bem-sucedido em reduzir o déficit comercial dos EUA com as nações da Europa Ocidental, mas falhou amplamente em cumprir seu objetivo primário de aliviar o déficit comercial com o Japão. Esse déficit devia-se a condições estruturais insensíveis à política monetária, especificamente as condições de comércio. Os produtos manufaturados americanos tornaram-se mais competitivos no mercado de exportação, mas ainda assim foram em grande parte incapazes de ter sucesso no mercado interno japonês devido às restrições estruturais do Japão às importações. O Acordo do Louvre foi assinado em 1987 para deter o contínuo declínio do dólar dos EUA.
